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华尔街券商对电动汽车股蔚来、小鹏和理想汽车
作者:博马会官方网站    发布日期:2020-12-23 02:45


  股价近期不断上涨,蔚来、理想汽车和小鹏中国的电动汽车股票越来越令市场着迷,华尔街分析师也开始对这些股价高涨的电动汽车股重新评估:

  高盛分析师研究的在美上市的纯电动汽车制造商包括理想(Li Auto)和蔚来汽车(NIO)。他对理想汽车给予了买入评级,并给予蔚来持平的评级。他将理想的股票目标价设定为每股60美元,对蔚来汽车股票的目标价设定为每股59美元。

  他使用三阶段现金流折现模型对两家公司进行估值。对于未能实现盈利的公司通常会用未来的销售额、利润率和股东可获得的现金进行预测。所有的现金流都以投资者可接受的回报率折现。

  将其分为三个阶段――增长阶段、合并阶段和成熟阶段――反映了随着时间的推移增长正在减速的事实。

  他预计,理想的销量将从2020年的3万辆增加到2030年的170万辆,到2050年达到500万辆。对于蔚来的销量从2020年的4.3万辆上升到2030年的80万辆,2050年达到320万辆。

  贴现现金流有助于估值股票,但他看到的价值在于增长。分析师预计,理想至2050年将增长166倍。平均年增长率约为11%。NIO将实现74倍的增长,在蔚来以年均9%的速度增长。

  摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Tim Hsiao也对理想和蔚来进行了评级,对两者的评级均为买入。他对理想和蔚来分别设定了26美元和33美元的目标价。两家公司的股价都在这一点位之上,但他已经有约一个月没有更新股价目标了。

  对于蔚来,他像高盛一样使用贴现现金流,但Hsiao没有像高盛那样明确地说明他的假设。他的模型得出的价格比这位高盛分析师低44%左右。

  高盛和摩根士丹利分析师没有对小鹏进行评估,但瑞银(UBS)分析师Paul Gong将小鹏的股票评级定为持有,目标价为59美元。这一目标是以特斯拉目前12倍的市盈率为基准,基于企业对2022年销售额的11倍。

  他还有一个贴现现金流模型,对小鹏的股票价格评估为40美元。这与他设定的每股59美元的目标价相去甚远,但这一目标“可能反映了近期市场对中国电动汽车主题的乐观情绪”。他预计“市场将持续乐观”。

  摩根大通分析师Nick Lai对蔚来和小鹏以及比亚迪002594)有看法。他将蔚来和小鹏的股票评级定为买入,并为这两家公司设定了每股50美元的目标价。他将比亚迪股票评级为“持有”,目标价为200港元。

  Lai对比亚迪电池业务的市盈率为80倍,电动汽车制造业务的市盈率为50倍。他认为,电动汽车的高倍数是合理的,因为他认为电动汽车占新车销量的比例将从2019年的5%上升到2025年的20%。

  对于蔚来和小鹏,摩根大通的Nick Lai使用了三倍于2025年预期销售额的估值,但他指出,这一倍数相对于特斯拉有折扣。特斯拉的估值大约是2025年预计销量的5倍。

  这是一种相对的方法――没有讨论3倍或5倍的销售额是否合适。但成长型投资者在评估股票时,通常会将其与其他成长型公司进行比较。它可能比使用贴现现金流更容易。不管怎样,准确预测50年后的未来是非常困难的。

  德意志银行分析师Edison Yu看好蔚来股票,将评级设定为买入。和Nick Lai一样,他的目标价是50美元,他也使用市售比倍数来评估蔚来股票。

  他最近将蔚来的目标价从每股34美元上调至50美元。新目标是基于2022年预计销售额的10倍,高于2022年预计销售额的8倍。Edison Yu指出,这一倍数处于“纯电动行业同行”的高端,但他表示,“蔚来的高端市场地位、雄心勃勃的品牌和技术路线图”证明了这一点。

  股票估值的方式有很多种,这一评估中国电动汽车股票的实践表明了这一点。无论选择哪种估值方法,股票的表现往往取决于业务执行情况。就电动汽车股票而言,分析师和投资者都预期会有很大的增长。

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